Проекты

Основные разделы сайта

Недельный обзор мировых финансовых рынков 05.03 - 12.03

Неделя ослабления белорусского рубля сменилась неделей его укрепления ко всем валютам, входящим в состав корзины. По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) стоимость доллара США снизилась на 0,85% и составила 8 160 рублей за доллар. Евро снизился на 2,01% до 10 710 рублей за евро, а российский рубль подешевел на 1,78% и стоит 276,0 белорусских рублей за один российский. Стоимость валютной корзины снизилась за неделю на 1,55%.


Всего с начала года доллар подешевел на 2,28%, евро подешевел на 0,83%, а российский рубль подорожал на 5,75%, обновив в начале прошлой недели максимумы этого года (281,5), однако затем спустился с завоеванных вершин. Валютная корзина прибавила с начала года 0,82%.


 

Напомним, что в августе 2011 г. было принято решение о переходе на рыночный курс белорусского рубля, который будет определяться в ходе дополнительной сессии на БВФБ.

14 сентября 2011 г. на БВФБ прошли первые торги на дополнительной сессии, на которых сложился курс 8 600 белорусских рублей за доллар США.

20 октября 2011 г., в результате первых торгов на единой сессии, курс доллара составил 8 680 рублей. Сложившиеся в результате торгов курсы являются официальными курсами Нацбанка.

По предварительным данным, в феврале 2012 г. объем золотовалютных резервов Республики Беларусь по методологии МВФ увеличился на 53,9 млн. долларов США, и на 1 марта 2012 г. составил 8 035,1 млн. долларов США в эквиваленте. Росту золотовалютных резервов способствовало увеличение цены золота на международном рынке драгоценных металлов, а также положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты БВФБ.


 

На неделе завершился очередной этап банкротства Греции. Китай опубликовал данные по инфляции, рост потребительских цен замедлился до 3.2%, производственные цены за последний год не выросли. Темпы роста промышленного производства замедлились до 11.4% - минимум с июля 2009 года. До 14.7% замедлились темпы роста розничных продаж. Торговый баланс Китая зафиксировал в феврале рекордный в истории дефицит $31.5 млрд., но показатели февраля сильно искажены празднованием  китайского Нового года. Активно рос и банковский кредит, который прибавил 711 млрд. юаней ($113.4 млрд.) за февраль. Китайская экономика явно замедляется, что вынуждены признать и власти поднебесной, которые снизили прогнозы роста экономики с 8% до 7.5%. Крайне плохую динамику продемонстрировал в январе платежный баланс Японии. Йена на этом фоне, а также на фоне желания Центробанка перейти к целевому уровню инфляции 1%, резко снижается. Изменилось и отношение рынка к йене, если ранее наблюдались спекулятивные покупки, то теперь уже по валюте резко выросли чистые спекулятивные продажи, ее перспективы негативны.


 

В Великобритании данные по деловой активности в секторе услуг зафиксировали негативную динамику. Розничный сектор остается слабым, цены на жилье под давлением. После небольшого декабрьского отскока, британская промышленность снова зафиксировала падение: сокращение производства за месяц составило 0.4%, годовое снижение производства составило рекордные за 26 месяцев 3.8%. Выглядит динамика мрачно, производство остается на 13.1% ниже докризисных уровней. Производственные цены ускорились на фоне подорожания нефти, но последний отчет по инфляционным ожиданиям Банка Англии зафиксировал их снижение с 4.1% до 3.5%. Ставка Банка Англии и объемы выкупа облигаций остались неизменными, и пока Центробанк вряд ли решится на дополнительные шаги. Общее давление на фунт сохраняется, так как монетарная политика останется крайне мягкой, а экономика крайне слаба.

В Еврозоне всю неделю кипели страсти вокруг списания греческого госдолга. Со сложностями, но программа задействована, на добровольное списание согласилось 85.8% кредиторов, остальных греки заставят списать долги в принудительном порядке, доведя долю участвующих до 95.7%, что грозит в перспективе судебными исками. Принудительное списание заставило Международную ассоциацию по свопам и деривативам (ISDA) принять решение о том, что кредитное событие (дефолт) состоялось и за этим должны последовать выплаты по CDS, но чистый объем выплат незначителен. Грекам спишут 105 млрд. евро долга, при этом, они получат в долг от ЕС и МВФ ещё более сотни миллиардов. Греческий Минфин объявил, что долг превысил 170% ВВП, а не 160% ВВП, на что еврочиновники изобразили возмущение. Экономическая отчетность в Европе особой радости не принесла, деловая активность в секторе услуг снова снижается. ВВП Еврозоны за 4 квартал сократился на 0.3%, розница же в январе смогла немного восстановиться, показатель продаж вырос на 0.3%. В Германии торговый баланс вышел очень неплохо, производство выросло, но промышленные заказы резко снизились. Крайне плачевно выглядит промышленность Италии, за январь здесь зафиксировано падение на 2.5%. ЕЦБ понизил прогнозы по экономическому росту, но повысил по инфляции в связи с повышением косвенных налогов и ростом цен на нефть. Фактический дефолт Греции и значительные объемы свободной ликвидности оказывали давление на европейскую валюту, причем фактор избыточной ликвидности может оказывать давление на европейскую валюту в более длительной перспективе.

Новости из США оставляют неоднозначные ощущения, деловая активность в секторе услуг выросла, заказы в промышленности снизились, рост производительности труда замедлился, а подъем стоимости рабочей силы ускорился. Дефицит внешней торговли в январе вырос до максимального уровня с осени 2008 года и составил $52.6 млрд., причем резко ухудшилась ситуация в торговле с Европой. Прирост дефицита внешней торговли будет негативно сказываться на ВВП, прогнозы по которому на 1 квартал уже можно пересматривать с понижением. Новые заявки на пособия по безработице в последнюю неделю выросли до 362 тыс., рост занятости в частном секторе от ADP составил 216 тыс., но крупные предприятия по-прежнему создают крайне мало рабочих мест. Официальный отчет по занятости в феврале особых сюрпризов не принес, вне сельского хозяйства она выросла на 227 тыс., а безработица осталась на уровне 8.3%.


 

Доллар на неделе вырос, массированный переход ведущих Центробанков к более мягкой монетарной политике на фоне отсутствия аналогичных действий со стороны ФРС оказывает поддержку американской валюте. Но перед ФРС в ближайшие месяцы встанет выбор, спрос на облигации Казначейства может прилично снизиться, а дорогой доллар негативно будет сказываться на экспортных отраслях. В этой ситуации пошли разговоры о новой программе QE3, но по механизму действий ЕЦБ, т.е. с изъятием (стерилизацией) избыточной ликвидности на депозиты в ФРС. Пока позиции доллара остаются сильными, но вмешательство ФРС может изменить баланс сил и оказать давление на американскую валюту в среднесрочной перспективе.

Сусин Егор, Руководитель аналитического отдела Альпари
Иосуб Вадим, аналитик официального партнера Альпари в Минске